基金如何赚钱的方法(基金怎么赚钱)

2022 年的基金投资,显然比 2021 年更难,从开年开始就是持续下跌,军工、新能源、医药这些前期大热板块,全部出现显著回撤。

你的基金,今年还在为你赚钱吗?

笔者看了下许多知名基金,发现 2022 年迄今能不能赚钱,能不能新高,很大程度上取决于他们的 「含银量」。

得银行者,得 2022 开年

「含银量」,是我从 「含金量」 衍生生造的一个词汇,用来指代基金持有银行股的比例。

2022 年迄今,申万 32 个一级行业指数中,能够上涨的行业只有区区 7 个,其中银行以 6.17% 的涨幅位列第一。

显然,主动基金持有的银行股比重越高,那么 2022 年迄今的表现就更容易占据优势。

笔者之前提过两位今年还不错的知名主动型基金经理,都是银行股的收益者。

一位是工银战略转型的杜洋,基金今年迄今上涨 2.32%,去年三季报十大权重股中四只银行股;另一位是广发睿毅领先的林英睿,基金今年迄今上涨 4.55%,刚刚公布的去年四季报,十大权重股中三只银行股。

当然,还有一位同样知名的基金经理邱栋荣,也在四季度加入重仓银行股的行列,其管理的中庚价值领航,显著加仓常熟银行 (2022 年今年迄今上涨 13.16%),其净值今年迄今 6.96% 的上涨,显然这一加仓也功不可没。

在四季报中,丘栋荣对于新一年的投资方向也有明确的阐述。

对于大盘价值股中的金融等板块,丘栋荣表示,看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股,这类银行经营稳健、基本面风险较小、估值极低、成长性较高。

若持有这些 「含银量」 高的基金经理,2022 年自然没那么艰难。但对于更多对其他基金心有所属的基民,仅仅因为 「含银量」 就改变持基选择,显然是一件太折腾的事情。

其实最简单提升 「含银量」 的方法,就是在原有基金组合的前提下,增加至少 15% 至 20% 的银行指数基金的配置,比如场内使用目前规模最大过百亿级的银行 ETF(512800),这也是我在每周行业动量中跟踪的品种。

当然,如果是场外投资者,可以选择其联接基金 (A 份额:240019;C 份额:006697),如此就可以在不改变原本布局的前提下,迅速增加银行板块的持仓暴露。

这里要强调一句,不建议通过直接买银行股来提升 「含银量」——要获得理想的效果太难了。

这些年,银行股批量上市,下表是中证银行指数的十大权重股,这些银行或许你还耳熟能详,但其余许多,可能就孤陋寡闻了。

但问题在于,从今年迄今的行情来看,银行股的行情也是极为分化。

以 2022 年前上市的 41 只银行股为例,表现最好的成都银行上涨 21.25%,最差的瑞丰银行还下跌 2.039%。

对于一个对银行股不熟的投资者随便挑着买,大概率跑输指数和银行 ETF。

是的,今年迄今银行 ETF(512800) 上涨了 6.01%,从下表可以看到同期跑赢银行 ETF 的银行个股只有区区 11 只。

上表的银行中,既有邮储银行这样的五大行之一,又有招商银行这样的零售顶流,还有兴业银行这样的老牌股份制,至于城市银行就更多了,着实没规律。

41 只银行股中 11 只跑赢银行 ETF,按比例计算不过区区 26.83%,这意味着买银行个股跑赢银行 ETF 的几率只有四分之一出头——既然如此,还不如老老实实买银行 ETF,避免买个股偷鸡不成蚀把米的惨剧。

银行股行情具有可持续性吗

EarlETF 的老读者或许会问,你从 2020 年末就开始加仓银行股,迄今都快一年了,也没看到银行股有多少起色啊?

的确,过去一年多,我一直持有银行指数基金,虽然并未出现可观的回报,但即使是打平,也是轻松跑赢沪深 300 指数了——更何况今年迄今这部分的仓位,更是让整个组合稳健许多。

过去一年多,银行股的价值更多只是体现在 「抗跌」 上,但未来或许会在 「进攻」 上有所表现。

一个不容忽略的信号,是过去一周政策面的 「信号」。

1 月 20 日,央行盘前宣布 5 年期 LPR 下调 5bp,为近 20 个月首次,一年期 LPR 同步下调。

1 月 17 日,MLF 和 OMO 利率下调 10bp。次日,央行副行长刘国强表示,「保持货币信贷总量稳定增长」、「把货币政策工具箱开得再大一点」。

这一连串的货币政策调整,显然不能等闲视之。

国信证券银行业首席王剑在《你竟然忘了贷款降息对银行是利好?》一文中表示,贷款利率下降主要利好资产质量,虽然息差回落,但相比与息差,资产质量的重要性高出 「10 倍的数量差」,数量级完全不在一个次元。

新财富首席,白金分析师邱冠华亦表示,「不要低估稳增长的决心」,「推动金融系统向实体经济让利」 并不会对银行行情形成本质影响

原因在于:①让利的形式是 LPR 降息,对此市场已有预期。

②让利的方式是负债成本和资产利率一起降,而非银行单方面让利,监管已经逐渐认识到需要先控负债成本。

③让利的结果是稳增长,有利于银行贷款本金回收,银行板块当前估值已经破净,没必要纠结利息。

其实如果注意到近期银行和地产的联袂上涨,就更能明白其中的逻辑——房产稳了,银行按揭贷款质量就问了,利润预期和估值预期,自然也稳了。

A 股银行股是不是太悲观了

作为持有银行基金挺久的基民,看到王剑兄 「你竟然忘了贷款降息对银行是利好?」 标题时,很能体会其 「哀其不幸」 的心情。

下表是最新的 AH 股比价,虽然银行股方面,A 股的定价长期要比 H 股高,但是以溢价率的变动来看,其实已经是历史上偏低的水平了。

类似招商银行这样有口皆碑的零售王者,A 股反倒是折价 7% 了。

下表是招商银行 A 股相对 H 股过去两年的折溢价走势,近期的折价水平已经是历史上偏低的水平了——而且很清晰可以看到,这是招商银行 H 股领涨所带来的。

平心而论,这两年 A 股以公募基金为代表的机构资金,从前两年追逐核心资产到去年追逐周期股和小盘价值股,对于银行股始终是不待见的。

但与之相比,香港作为金融股重镇,投资者倒反而是对银行股颇为关注,近期甚至通过沪股通港股通来增持 A 股的银行股。

下表是招商银行的沪股通机制下港股机构的持仓情况,可以看到近期持股量不断上升,持股占比从年初的 7.28% 已经上升到 7.73%,增速凶猛。

其实,招行只是一众被港股资金增持银行股的缩影。

下表是通过沪股通增持的银行股按照持股比率排名的前 20 名,可以看到就是今年迄今短短的十来个交易日,许多银行的港资持有量都出现了两位数攀升,类似常熟银行更是 50% 的攀升。

相比香港资金,A 股投资者是不是太悲观了。

当然,我们也要看到,虽然 A 股投资者整体对银行股还不算乐观,但已经有聪明资金开始加仓银行 ETF 了,过去 5 日出现了明显的资金净流入。

ETF 资深玩家都知道,许多先知先觉的机构,往往倾向于通过 ETF 来进行大笔的进出,其资金流向,具有一定的预见性。

从悲观到乐观如何催化?

当然,从先知先觉到集体认知,还是一个渐近的过程。

那么,银行股怎样才能重新获得 A 股投资者的青睐?

这里还是要放上一张来自华安证券的估值重塑三阶段图。

正如此图所言,一个版块的估值要被市场重塑,离不开消息面到基本面的持续 「正反馈」。

银行股此前的问题就是基本面看似不错,但缺乏消息面的正向刺激,以至于许多投资者而对基本面的改善置若罔闻。

过去一周,银行的基本面终于出现了可喜的利好消息,这无疑使其有望踏上估值重塑的第一步。

而紧随其后的,则是 2021 年业绩快报的第二步了。

国盛证券最新的一篇研报,对此有分析,看好 「春季躁动」:

说了半天银行股的政策面和基本面,还是要回到银行股的技术面。

从下图可以看到,银行股经过过去一周的上涨之后,再次来到了前期箱体震荡的上轨。此刻,是重回箱体继续震荡,还是掀翻顶盖继续新高?

从下面的 RSI 指数走势来看,从 40 点出发如今逼近 70 点,初步确认了向上趋势。

从趋势投资的角度,热爱短线的交易者,不妨用好银行 ETF(512800),在箱体打破继续向上时紧跟趋势追入;当然若是长期持有的基民,通过银行 ETF 联接基金 (A 份额:240019;C 份额:006697) 换仓的方式,比如每天增加 1 个点的银行基金持仓,逐步将基金组合的 「含银量」 提升,或许是更稳健的策略。

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